Philip Segal, Energy Research Analyst, VettaFi
Dieser Artikel wurde ursprünglich am 30.04.2024 von VettaFi veröffentlicht: Originaler Artikel
Der langfristig positive Ausblick für US-Erdgas basiert bislang vor allem auf reichlich vorhandenen heimischen Ressourcen sowie einer steigenden Nachfrage im In- und Ausland. Insbesondere wird erwartet, dass die Nachfrage in den kommenden Jahren zunimmt, da die USA mehr Flüssigerdgas (LNG) in die ganze Welt exportieren (mehr lesen).
Während der LNG-Ausblick weiterhin robust ist, sorgt die zunehmende Verbreitung von KI und die damit verbundenen Rechenzentren für eine zusätzliche Nachfragekomponente bei Erdgas. Dies schafft Chancen für Midstream-Unternehmen mit entsprechender Infrastruktur. Dieser Beitrag beleuchtet die erwartete Entwicklung der Erdgasnachfrage durch Rechenzentren und die potenziellen Auswirkungen auf den Midstream-Sektor.
Der zunehmende Einsatz von KI-Technologie ist eng mit einem Wachstum der Rechenzentren verbunden. Diese betreiben Server und andere Systeme, die die für KI-Modelle notwendige Speicher- und Rechenkapazität bereitstellen. Rechenzentren sind ein zentraler Bestandteil der Internetinfrastruktur und verbrauchen große Mengen an Strom. Aufgrund der hohen Energiedichte ihrer Systeme können sie bis zu 50-mal mehr Energie pro Fläche verbrauchen als ein typisches Bürogebäude. Besonders das Training von KI-Modellen ist äußerst energieintensiv.
Zwar werden Rechenzentren und KI-Modelle zunehmend effizienter und können ihren Energiebedarf teilweise durch erneuerbare Energien decken – etwa vor Ort oder über Stromabnahmeverträge (PPAs). Dennoch bleibt Erdgas mit einem Anteil von 42 % im Jahr 2023 die wichtigste Stromquelle in den USA. Dieser Anteil dürfte laut aktuellen Prognosen bis 2025 weitgehend stabil bleiben.
Entscheidend ist, dass die steigende Nachfrage nach Energie durch Rechenzentren voraussichtlich schneller wächst als die Kapazitäten erneuerbarer Energien. Daher werden weiterhin konventionelle Energiequellen benötigt, um den Ausbau zu unterstützen. Energieversorger wie Dominion Energy (D) bereiten sich bereits auf diese Entwicklung vor.
Obwohl Rechenzentren verstärkt auf Effizienz und erneuerbare Energien setzen, könnte Strom selbst zum begrenzenden Faktor werden – nicht die Rechenkapazität. Die Stromerzeugung aus Erdgas kann dabei helfen, die Schwankungen von Solar- und Windenergie auszugleichen, insbesondere in Zeiten hoher Nachfrage (mehr lesen).
Die steigende Nachfrage nach Erdgas kommt Midstream-Unternehmen zugute, die die notwendige Infrastruktur betreiben. Während der Q1-2024-Ergebniskonferenz von Kinder Morgan (KMI) wurde ein deutlicher Anstieg der Erdgasnachfrage durch Rechenzentren und KI erwartet. Bis 2030 könnten Rechenzentren rund 20 % des US-Stromverbrauchs ausmachen – gegenüber nur 2,5 % im Jahr 2022.
Auch Williams Companies (WMB), Betreiber der Transco-Pipeline (die etwa 15 % des US-Erdgases transportiert), rechnet mit starkem Wachstum. Laut Daten von S&P Global Commodity Insights könnte die Stromnachfrage in diesem Jahrzehnt dreimal so schnell wachsen wie im vorherigen – angetrieben durch Rechenzentren und Elektrofahrzeuge. Bleibt der Anteil von Erdgas an der Stromerzeugung bei rund 40 %, würde dies eine deutliche Nachfragesteigerung bedeuten.
Midstream-Unternehmen, die sich auf Sammlung und Verarbeitung (Gathering & Processing) sowie den Transport von Erdgas konzentrieren, könnten von der steigenden Nachfrage profitieren. Diese Unternehmen transportieren Rohgas von Förderstellen zu Verarbeitungsanlagen, wo es aufbereitet wird, und anschließend über Pipelines zu Endverbrauchern wie Kraftwerken.
Im Alerian-Indexuniversum werden Midstream-Unternehmen nach ihrer Hauptgeschäftstätigkeit klassifiziert. Im Alerian Midstream Energy Dividend Weighted Index (AEDW) machten G&P-Unternehmen per 31. Mai 16,9 % aus, während Pipelinebetreiber 46,2 % stellten.
Aufgrund dieser Gewichtung bieten entsprechende Indizes – und darauf basierende Produkte – Zugang zur steigenden Erdgasnachfrage, insbesondere im Zusammenhang mit Rechenzentren und KI, sowie zum Wachstum der Erdgasproduktion.
Der bereits positive langfristige Ausblick für US-Erdgas hat sich durch die zunehmende Bedeutung von KI und Rechenzentren weiter verbessert. Der steigende Strombedarf dürfte die Nachfrage nach Erdgas erhöhen – und damit insbesondere Midstream-Unternehmen begünstigen, die zentrale Infrastruktur wie Pipelines und Verarbeitungsanlagen betreiben.
Der AEDW-Index bildet die Grundlage für den Alerian Midstream Energy Dividend UCITS ETF (MMLP).
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