ETFs werden aktiv – ist Ihr Portfolio bereit?

Veröffentlichungsdatum: 27. Mai 2025 | Autor: Tom Bailey

Aktive ETFs sind auf dem Vormarsch und stellen bestehende Annahmen infrage. Erfahren Sie, warum sich immer mehr Anleger für diese transparente, liquide und steuerlich effiziente Fondsstruktur entscheiden, um Zugang zu aktiven Strategien zu erhalten.

Wenn Ihnen jemand sagt, dass sein Anlageportfolio überwiegend aus ETFs besteht – was sagt das über seinen Investmentansatz aus? Bis vor Kurzem wäre die naheliegende Schlussfolgerung gewesen, dass es sich um einen passiven Anleger handelt – also jemanden, der vor allem in breite Marktindizes wie den S&P 500, den FTSE 100 oder den MSCI World investiert.

Diese Annahme war lange Zeit nicht unzutreffend. In den vergangenen drei Jahrzehnten wurden ETFs häufig – wenn auch fälschlicherweise – mit passivem Investieren gleichgesetzt. Der weltweit größte ETF bildet den S&P 500 ab, und breit diversifizierte Index-ETFs dominieren die Kapitalzuflüsse. Doch diese Verbindung beginnt sich zunehmend aufzulösen.

„Für Anleger ist es wichtig zu verstehen, dass ein ETF eine Fondsstruktur und keine Anlagestrategie ist.“

Der Vorteil der Struktur

Es gibt nichts an der ETF-Struktur, das sie auf die passive Nachbildung eines Index beschränkt. Sie kann jede Art von Strategie abbilden – auch aktive. Und genau das geschieht zunehmend.

Die USA sind hier Vorreiter. Aktive ETFs machen derzeit fast 10 % des gesamten verwalteten Vermögens (AUM) im US-Markt aus. Im Vereinigten Königreich befindet sich diese Entwicklung noch in einem frühen Stadium, doch erste Veränderungen sind sichtbar. In den letzten Jahren haben große Vermögensverwalter wie Jupiter Asset Management und Guinness Global Investors begonnen, ihre aktiven Strategien auch im ETF-Format anzubieten. Auf gesamteuropäischer Ebene stieg das verwaltete Vermögen aktiv gemanagter ETFs im vergangenen Jahr um 68 %.

Warum gerade jetzt? Für Fondsgesellschaften geht es vor allem um Distribution. Es ist sinnvoll, Strategien über verschiedene Strukturen anzubieten – etwa als OEICs, Investment Trusts und nun auch als ETFs. Da die ETF-Struktur insbesondere bei jüngeren Anlegern immer vertrauter wird, ist die Logik klar: Man bietet Produkte dort an, wo die Anleger sind.

Steuern, Liquidität und Transparenz

Wir beobachten, dass Anleger zunehmend bevorzugen, ihre aktiven Strategien über die ETF-Struktur abzubilden. Dafür gibt es mehrere Gründe.

Erstens die Möglichkeit, ETFs während des gesamten Handelstages an der Börse zu handeln. Es gibt nur wenige Produkte, bei denen Anleger kaufen, ohne den genauen Preis zum Zeitpunkt der Transaktion zu kennen – bei Investmentfonds ist dies jedoch üblich. Wenn Sie einen Investmentfonds über eine Plattform kaufen, erhalten Sie in der Regel den Schlusskurs des Tages und nicht den Preis zum Zeitpunkt Ihrer Order.

ETFs hingegen werden fortlaufend an der Börse gehandelt. Das bedeutet, dass Anleger beim Kauf eines ETFs zum aktuellen Marktpreis handeln – was für mehr Transparenz und Unmittelbarkeit sorgt. In einer zunehmend „on-demand“-geprägten Welt wirkt die Struktur klassischer Investmentfonds vergleichsweise unflexibel.

Viele Anleger schätzen zudem die Transparenz von ETFs. Im Gegensatz zu Investmentfonds veröffentlichen ETFs traditionell täglich ihre Bestände, sodass Anleger genau wissen, worin sie investiert sind. Auch wenn regulatorische Anforderungen hier teilweise gelockert werden, dürften viele Anbieter – insbesondere in Europa und Großbritannien – an dieser täglichen Offenlegung festhalten.

Für viele ETFs besteht darüber hinaus ein steuerlicher Vorteil. Dieser unterscheidet sich zwar von den steuerlichen Vorteilen in den USA, ist jedoch dennoch relevant. Die Mehrheit der in London gelisteten ETFs ist in Irland domiziliert und profitiert dadurch von niedrigeren Quellensteuersätzen auf Dividenden aus US-Aktien – typischerweise 15 % statt 30 %. Viele Investmentfonds können diesen Vorteil nicht nutzen. Über die Zeit kann diese steuerliche Effizienz einen spürbaren Unterschied für die Rendite machen, insbesondere bei ETFs mit hohem US-Aktienanteil.

In einigen Jahren wird die Aussage, man investiere in ETFs, daher kaum noch Rückschlüsse darauf zulassen, ob jemand aktiv oder passiv investiert. Vielmehr wird sie bedeuten, dass man eine transparente, liquide und steuerlich effiziente Form des Marktzugangs bevorzugt. Wir sind der Ansicht, dass sich ETFs zur Standard-Fondsstruktur für die meisten Anleger entwickeln werden.

Bei HANetf arbeiten wir daran, die vielfältigste Auswahl an echten aktiven ETFs im Vereinigten Königreich aufzubauen. Keine „Closet Tracker“ oder halbaktiven Ansätze, sondern klar differenzierte, aktiv gemanagte Strategien – von thematischen Investments in den Bereichen Gesundheit und saubere Energie über globale und regionale Rentenstrategien bis hin zu fokussierten Kernaktienstrategien – alles innerhalb der ETF-Struktur.

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