Golden Era: Warum 2025 für Gold und Goldminen glänzen könnte

Veröffentlichungsdatum: 21. November 2024 | Autor: Eric Strand, Gründer und CEO von AuAg Funds

Inflationsboom ab 2025 – Gold könnte auf 3.300 USD steigen

Die Ansichten der Autoren sind ihre eigenen und entsprechen nicht denen von HANetf.

Wir haben eine Serie neuer Allzeithochs für Gold im Jahr 2024 vorausgesehen – und genau das ist eingetreten. Das Allzeithoch im Oktober lag bei 2.790 USD pro Feinunze und signalisiert, dass ein neuer langfristiger Bullenmarkt begonnen hat.

Zudem prognostizierten wir, dass Gold das Jahr 2024 mit einem Anstieg von mindestens 20 % in USD beenden würde, und erwarteten gleichzeitig, dass Minenaktien die Entwicklung des Rohstoffs selbst übertreffen würden.

Dies führte zu einem Kursziel von 2.475 USD. Da der Goldpreis diese Marke jedoch deutlich überschritt, mussten wir unser Ziel später auf 2.750 USD anheben.

Nach dem Hoch bei 2.790 USD hat sich Gold auf etwa 2.550 USD abgekühlt, was Raum für einen starken Anstieg zurück in Richtung 2.750 USD lässt.

Diese Abkühlung ist darauf zurückzuführen, dass der Markt „glaubt“, der neue Präsident der USA könne die Staatsverschuldung senken.
Wir teilen diese Einschätzung jedoch nicht. Wir gehen davon aus, dass staatliche Ausgaben zwar sinken könnten, gleichzeitig aber auch die Einnahmen zurückgehen – was insgesamt erneut zu einem Defizit führen dürfte, ähnlich wie während der letzten Amtszeit von Donald Trump. Tatsächlich sind Geldmenge (M2) und Staatsverschuldung unabhängig davon, ob Republikaner oder Demokraten regieren, in einem ähnlichen Tempo gestiegen. Gold reagierte zunächst negativ auf Trumps Wahl, legte aber im Verlauf seiner vierjährigen Amtszeit dennoch um über 50 % zu.
Wir erwarten in den kommenden Jahren einen Inflationsboom – ein wirtschaftliches Umfeld, in dem Rohstoffe besonders gut abschneiden dürften.
Es wird mehr US-Zölle und globale Handelskonflikte geben. Die US-Politik dürfte zu höherer Arbeitslosigkeit führen, was niedrigere Zinsen erzwingen könnte. Gleichzeitig werden viele Länder ihre Währungen abwerten, um die Auswirkungen von Zöllen auszugleichen.

Eine neue Zukunft mit fortschreitender Deglobalisierung und einer „Me-first“-Mentalität wird zudem geopolitische Spannungen und steigende Produktionskosten in vielen Sektoren mit sich bringen, die an die Verbraucher weitergegeben werden.

„Dieser Inflationsboom wird den weiteren Anstieg des Goldpreises auf über 3.000 USD stützen, und unser Kursziel für Gold im Jahr 2025 liegt zwischen 3.000 und 3.300 USD pro Feinunze.“

Der Wettbewerb zwischen fossilen Brennstoffen und neuer Energie dürfte die Energiepreise jedoch niedrig halten. Dies hat zwar einen leicht deflationären Effekt, kommt aber insbesondere energieintensiven Unternehmen wie Bergbauunternehmen zugute.

Wir erwarten zudem, dass Silber deutlich aufholen wird und das Gold-Silber-Verhältnis (GSR) auf mindestens 70–80 sinkt. Langfristig prognostizieren wir ein Verhältnis von unter 30:1, mit einem ersten Ziel für 2025 knapp unter 70:1.

Auf Basis dieser Annahmen sehen wir ein Kursziel für Silber von rund 50 USD pro Feinunze, was es noch attraktiver als Gold erscheinen lässt.
Unsere Einschätzung, dass Zentralbanken im Jahr 2024 von Zinserhöhungen abrücken und eine lockerere Geldpolitik verfolgen würden, hat sich bestätigt. Für 2025 erwarten wir noch aggressivere Zinssenkungen.

Seit der globalen Finanzkrise haben Zentralbanken ihre Goldreserven kontinuierlich erhöht und in den Jahren 2022, 2023 und 2024 neue Rekorde erreicht. Für 2025 erwarten wir keine Veränderung dieses Trends.

Margenexpansion – Minenaktien könnten 2025 besonders profitieren:

Der wichtigste Treiber für Renditen im Bergbausektor dürfte eine deutliche Ausweitung der Margen sein.

Hohe und stabile Rohstoffpreise, inflationäre Politiken weltweit und gleichzeitig niedrige Energiepreise schaffen ein ideales Umfeld für Minenunternehmen.

Seit 2021 verzeichnen Unternehmen im Rohstoffsektor starke Cashflows, wobei Edelmetallproduzenten die höchsten Margen aufweisen.

Während der Phase hoher Inflation sind die Margen zurückgegangen – genau das schafft jetzt die Grundlage für eine potenziell starke Margenexpansion.

Fundamentale Faktoren – 10 Gründe für Goldminenaktien:

Goldminenaktien sind historisch im Vergleich zu Gold unterbewertet – ein Trend, der sich im kommenden Bullenmarkt umkehren dürfte.
Goldminenunternehmen haben ihre Verschuldung im letzten Jahrzehnt deutlich reduziert, im Gegensatz zu vielen anderen Sektoren.
Sie agieren zunehmend aktionärsfreundlich und gehen vorsichtiger mit kostspieligen neuen Projekten um.
Die M&A-Aktivität im Bergbausektor ist hoch und treibt die Bewertungsaufschläge.
In den letzten drei Jahren haben Goldminenunternehmen Rekordwerte bei Aktienrückkäufen erreicht – ohne diese durch Schulden zu finanzieren.
Die Dividenden steigen in der Branche kontinuierlich.
Kleinere Large Caps und größere Mid Caps dürften die Mega Caps übertreffen.
Goldminenaktien weisen eine sehr geringe Korrelation zum breiten Aktienmarkt auf und könnten daher für Investoren auf der Suche nach alternativen Renditequellen attraktiver werden – mit entsprechend steigenden Kapitalzuflüssen.
Im Vergleich zum S&P 500 sind Goldminen weiterhin historisch günstig bewertet und bieten attraktive Einstiegschancen.
Der US-Dollar könnte 2024 seinen Höhepunkt erreicht haben, wodurch Gold- und Silberminenunternehmen für europäische Investoren im Jahr 2025 besonders attraktiv werden könnten – aufgrund des „2x/FX-Effekts“. Steigt der Goldpreis um 20 %, könnten Minenaktien um 40 % zulegen. In Kombination mit einem schwächeren USD (z. B. -10 % gegenüber EUR/GBP) ergibt sich für europäische Investoren ein Gesamtertrag von etwa 10 % bei Gold und rund 30 % bei Minenaktien – also eine Verdreifachung statt nur einer Verdopplung.

Nur für professionelle Anleger. Kapital ist Risiken ausgesetzt.

Quellen auf Anfrage verfügbar

Der AuAg ESG Gold Mining UCITS ETF (ESGO) zielt darauf ab, ein Engagement in ein gleichgewichtetes Portfolio aus 25 ESG-gefilterten Unternehmen zu bieten, die im Goldminen-Sektor tätig sind.

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