Goldpreis steigt – doch Minenbetreiber müssen aufholen

Published Date: März 21, 2024

Author: HANetf

Anfang März erreichte der Goldpreis ein Rekordhoch und überschritt die Marke von 2.200 US-Dollar pro Unze. Prognosen deuten darauf hin, dass er in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 auf 2.300 US-Dollar steigen könnte.

Die möglichen Gründe dafür sind vielfältig. Einerseits ist die Nachfrage nach Gold von Investoren in China stark gestiegen, die sich möglicherweise gegen die wirtschaftliche Instabilität des Landes absichern wollen.

Die People’s Bank of China war im Jahr 2023 der größte Käufer von Gold, und angesichts der anhaltenden Herausforderungen im chinesischen Immobiliensektor bleibt das traditionelle „sichere Hafen“-Asset weiterhin stark gefragt.

Andererseits könnten die zunehmenden geopolitischen Spannungen – ausgelöst durch Konflikte zwischen Israel und der Hamas sowie zwischen Russland und der Ukraine – Investoren dazu veranlassen, den klassischen „sicheren Hafen“ Gold verstärkt zu suchen.

Quelle: World Gold Council. Nur zu illustrativen Zwecken.

Wie der World Gold Council feststellt, haben geopolitische Risiken einen erheblichen Einfluss auf den Goldpreis, da Gold in Zeiten der Unsicherheit als Stabilitätsanker dient.

In der Regel erwarten wir, dass Goldminenunternehmen relativ stark mit dem Goldpreis korrelieren. Doch es scheint, dass die Minenbetreiber mit dem starken Anstieg des Gold-Spotpreises nicht Schritt halten konnten. Laut VettaFi lag die Korrelation zwischen Goldpreis und Goldminen im Jahr 2023 bei 0,6 – gegenüber einem historischen Niveau von 0,8.

Quelle: LSEG via Financial Times. Nur zu illustrativen Zwecken.

Doch das dürfte nicht dauerhaft so bleiben. Ein höherer Goldpreis macht den Abbau profitabler – das ist der entscheidende Punkt. Wenn Goldminenunternehmen aufholen, dürfte dies in einer Phase steigender Preise geschehen.

Zudem schafft ein höherer Goldpreis Anreize für Minenerweiterungen sowie für sogenannte Greenfield-Projekte. Kleinere Minenbetreiber haben wahrscheinlich auf höhere Preise gewartet, um neue Projekte zu starten oder bestehende auszubauen. Da viele dieser kleineren Unternehmen niedrigere Betriebskosten haben als große Konzerne, reagieren sie oft sensibler auf steigende Goldpreise und könnten schneller profitabel werden.

Auch auf der Kostenseite hat sich einiges getan: Die Branche stabilisiert ihre Kosten, reduziert Schulden und geht vorsichtiger mit Investitionen in neue Projekte um – es entsteht eine „reifere“ Industrie, die aus früheren Fehlern gelernt hat.

Zudem ist im Goldminensektor eine Konsolidierung zu beobachten. Übernahmen und andere Transaktionen nehmen zu, wobei größere Unternehmen gezielt mittelgroße und kleinere Firmen ins Visier nehmen – häufig eine attraktivere Alternative zur teuren Exploration.

Es ist auch erwähnenswert, dass einige Unternehmen bereits bessere Ergebnisse erzielen: Harmony Gold Mining Company und AngloGold Ashanti sind in diesem Jahr jeweils um rund 20 % gestiegen.

Auch wenn die Minenbetreiber derzeit hinterherhinken, könnten sie daher unterbewertet sein. Sollte der Goldpreis stabil bleiben oder weiter steigen, könnten Goldminen gut positioniert sein, um die bestehende Lücke zu schließen.

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