Geopolitik, Energiesicherheit und strukturelle Nachfrage – Orientierung in unsicheren Zeiten

Sachwerte in schwierigen Zeiten

Veröffentlichungsdatum: 22. April 2026 | Autor: Cameron MacDonald

Zusammenfassung

Wie ist der Ausblick für Gold nach der jüngsten Volatilität?
Stärkt der Konflikt im Nahen Osten das strukturelle Investmentargument für Kernenergie und Uran?
Welche Regionen könnten von Störungen der Öl- und Gasversorgung im Nahen Osten profitieren?

Die 2020er-Jahre waren von hoher Volatilität geprägt. Steigende geopolitische Spannungen, disruptive Handelspolitiken und Energieschocks stellen Anleger vor eine zunehmend fragmentierte und schwer vorhersehbare Welt.

In einem solchen Umfeld ist Widerstandsfähigkeit entscheidend. Nicht alle Anlageklassen reagieren gleich auf Unsicherheit.

Wie könnten sich zentrale Sachwerte in Phasen der Disruption entwickeln – und wo ergeben sich potenzielle Chancen für Anleger?

„In einer Welt voller geopolitischer Risiken dürfte der Trend zu verstärkten Goldkäufen durch Zentralbanken anhalten.“

Gold

Gold hat traditionell als Absicherung in Zeiten geopolitischer Spannungen, anhaltender Inflation und Marktvolatilität gedient. Diese Safe-Haven-Nachfrage war ein wesentlicher Treiber der Rally seit 2022, wobei Gold im Januar dieses Jahres ein Hoch von 5.300 US-Dollar erreichte. Umso bemerkenswerter ist es, dass die Goldpreise trotz des Ausbruchs des Konflikts im Nahen Osten zuletzt nachgegeben haben.

Um die zukünftige Entwicklung von Gold zu verstehen, ist es jedoch wichtig, die aktuellen Preise im Kontext zu betrachten. Der Goldpreis liegt weiterhin etwa doppelt so hoch wie noch vor wenigen Jahren, was auf eine starke strukturelle Nachfrage hindeutet. Diese wird vor allem von zwei Faktoren getrieben: steigende Käufe durch Zentralbanken und hohe Staatsverschuldung.

Seit 2022 haben Zentralbanken weltweit große Mengen Gold gekauft, insbesondere in China und anderen Schwellenländern. Viele Analysten sehen dies als Reaktion auf das Einfrieren russischer Währungsreserven durch die USA und Europa nach dem Ukraine-Krieg. Für einige Zentralbanken hat dies die Risiken von Dollar- und Euro-Reserven aufgezeigt – im Gegensatz dazu kann Gold nicht auf die gleiche Weise eingefroren oder beschlagnahmt werden.

Vor dem Hintergrund zunehmender geopolitischer Unsicherheiten dürfte dieser Trend anhalten.

Gleichzeitig sind die Schuldenniveaus in den Industrieländern in den vergangenen Jahrzehnten stark gestiegen. Während der Phase extrem niedriger Zinsen war dies noch tragbar. Seit dem Inflationsanstieg nach der Pandemie sind jedoch auch die Finanzierungskosten deutlich gestiegen. In den USA übersteigen die Zinszahlungen auf Staatsschulden inzwischen die Verteidigungsausgaben.

Dies hat die Sorge verstärkt, dass Regierungen Druck auf Zentralbanken ausüben könnten, die Zinsen zu senken, um die Schulden tragfähig zu halten. Dies birgt jedoch das Risiko von Währungsabwertung und Inflation. Anleger reagieren darauf mit dem sogenannten „Debasement Trade“ – also der Investition in Gold und andere Sachwerte, die den Wert erhalten können.

Trotz kurzfristiger Schwankungen dürften diese strukturellen Nachfragefaktoren bestehen bleiben.

Uran

Europa prüft die Wiederinbetriebnahme mehrerer Kernkraftwerke.

Die aktuelle Krise in der Straße von Hormus ist bereits der zweite Energieschock der 2020er-Jahre – nach den Auswirkungen des Ukraine-Kriegs. In beiden Fällen führten geopolitische Ereignisse zu erheblichen Angebotsstörungen und steigenden Öl- und Gaspreisen, was höhere Energiekosten für Verbraucher zur Folge hatte.

Vor diesem Hintergrund steht Energiesicherheit weltweit ganz oben auf der politischen Agenda. Es zeichnet sich ein wachsender Konsens ab, dass Kernenergie eine überzeugende Lösung bietet. Im Gegensatz zu Gaskraftwerken machen die Brennstoffkosten bei Kernkraftwerken nur einen kleinen Teil der Gesamtkosten aus, wodurch sie weniger anfällig für Preisschwankungen sind. Zudem verfügen viele Anlagen über mehrere Jahre an Brennstoffvorräten vor Ort, was sie widerstandsfähiger gegenüber Lieferunterbrechungen macht.

Infolgedessen bauen Regierungen weltweit ihre Kernenergiekapazitäten aus – entweder durch den Bau neuer Anlagen oder durch die Verlängerung bestehender Laufzeiten. Gleichzeitig investieren sie in neue Technologien wie Small Modular Reactors (SMRs).

Dies führt zu einem starken Nachfragewachstum entlang der gesamten nuklearen Wertschöpfungskette – von Unternehmen, die Kraftwerke bauen und betreiben, bis hin zu Akteuren im Bereich Urananreicherung und -förderung.

„Die Frage ist: Wo lässt sich eine stabilere Energieversorgung sicherstellen? Nordamerika bietet eine mögliche Antwort.“

Midstream Energy

So wichtig Kernenergie als langfristige Lösung ist, bleibt ihr Ausbau zeitaufwendig. Öl und Gas werden daher noch über Jahrzehnte hinweg ein zentraler Bestandteil des Energiemixes vieler Länder bleiben. Die entscheidende Frage lautet daher, wo sich stabile Versorgungsquellen finden lassen. Nordamerika bietet hier eine mögliche Lösung.

Die Fracking-Revolution hat zu einem starken Anstieg der Energieproduktion in den USA geführt, wodurch sich das Land von einem Nettoimporteur zu einem der weltweit größten Exporteure von Öl und Gas entwickelt hat. Dies eröffnet Chancen im sogenannten Midstream-Sektor.

Midstream-Unternehmen sind für die Speicherung, Verarbeitung und den Transport von Öl und Gas verantwortlich. Dazu gehören Pipelinebetreiber, die Rohstoffe von Förderstätten zu Verbrauchszentren transportieren, sowie LNG-Terminals, die die Energieressourcen Nordamerikas mit den energiehungrigen Märkten in Europa und Asien verbinden.

Die Betreiber dieser Infrastruktur erzielen in der Regel inflationsgebundene Einnahmen auf Basis der transportierten Mengen. Dadurch ist der Sektor weniger volatil als der Upstream-Bereich, in dem Rohstoffe gefördert werden, und kann potenziell stabile Dividendenzahlungen bieten.

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