Der Rückgang der russischen Verteidigungsausgaben und der Aufstieg der NATO

Published Date: April 30, 2024

Author: HANetf

Während des Kalten Krieges wurden Waffenexporte weitgehend von den bestimmenden Supermächten der damaligen Zeit dominiert – den United States und der Soviet Union. In einem jahrzehntelangen Wettrüsten produzierten und exportierten die beiden gegensätzlichen Staaten enorme Mengen an militärischer Ausrüstung und übertrafen damit andere globale Mächte deutlich.

Dieses Kapitel endete mit dem Zerfall der Soviet Union im Jahr 1991, aus dem die Russian Federation hervorging. Für mehrere Jahre lagen die russischen Waffenexporte deutlich niedriger und hinkten zeitweise Ländern wie Germany und France hinterher.

Doch ab den frühen 2000er-Jahren schloss sich die Lücke zwischen den USA und Russland wieder, und der Wettbewerb um den Status als weltweit führender Waffenexporteur entwickelte sich erneut zu einem Zweikampf – zumindest bis 2014.

Quelle: SIPRI Arms Transfers Database. Nur zu illustrativen Zwecken.

Im Jahr 2014, nach der ukrainischen Revolution der Würde, annektierte Russland die Krim und unterstützte pro-russische Separatisten im Donbas. Infolgedessen gingen die Waffenexporte stark zurück, da Russland seine Ressourcen auf die Versorgung der eigenen Truppen konzentrierte. In den folgenden fünf Jahren, wie in der obigen Grafik dargestellt, gingen die Exporte weiter zurück, während sich Russland auf seine groß angelegte Invasion der Ukraine im Jahr 2022 vorbereitete.

In dieser Zeit wurde Russland als zweitgrößter Waffenexporteur von einem führenden europäischen NATO-Mitglied überholt – France. Der Anteil Frankreichs an den globalen Waffenexporten ist auf 11 % gestiegen – knapp vor Russland und direkt hinter den USA (34 %). Dies entspricht einem Anstieg von 47 % zwischen den Zeiträumen 2014–2018 und 2019–2023.

Quelle: Euro News; SIPRI Arms Transfers Database. Nur zu illustrativen Zwecken.

Was ist also passiert? Erstens führte Russlands Bedarf, Waffen für den Ukraine-Konflikt zurückzuhalten, sowie die Verhängung von Handelssanktionen zu einer Angebotslücke im Markt. Darüber hinaus konnte Frankreich große Rüstungsdeals mit Ländern wie Qatar, Egypt und India abschließen – insbesondere für den Rafale-Kampfjet von Dassault Aviation, der gegenüber russischen Alternativen bevorzugt wurde. Allein Indien macht rund 30 % der französischen Waffenimporte aus.

Und Frankreich ist nicht das einzige europäische NATO-Mitglied, das seine Aktivitäten ausweitet – die Waffenexporte von Italy sind in den vergangenen drei Jahren um 86 % gestiegen.

Der Anstieg der Waffenexporte aus Frankreich und Italien fällt mit einer steigenden Nachfrage zusammen: Europäische Länder haben ihre Waffenimporte zwischen 2014–2018 und 2019–2023 nahezu verdoppelt, mit einem Anstieg von 94 %. Rund 23 % davon wurden an die Ukraine geliefert, um deren Verteidigung gegen die russische Invasion zu unterstützen.

Damit führen erstmals seit Jahrzehnten zwei NATO-Mitglieder die globalen Waffenexporte an. Im Februar dieses Jahres erklärte der NATO-Generalsekretär Jens Stoltenberg, dass die europäischen NATO-Verbündeten erstmals seit Bestehen des Bündnisses gemeinsam 2 % ihres BIP für Verteidigung ausgeben werden. Dieses Ziel wurde 2014 nach der Krim-Annexion festgelegt – und scheint nun zunehmend ernst genommen zu werden.

Ein herausragendes Beispiel ist Poland, das in diesem Jahr rund 4 % seines BIP für Verteidigung ausgibt. Der Präsident des Landes, Andrzej Duda, schlug sogar vor, das Ziel für alle NATO-Mitglieder auf 3 % anzuheben.

Doch selbst wenn das ursprüngliche 2 %-Ziel insgesamt erreicht wird, erfüllen es nur 18 der 31 NATO-Mitglieder individuell. Obwohl sich die Entwicklung in die richtige Richtung bewegt, besteht also weiterhin Handlungsbedarf.

Wie Brad Bowman vom Center on Military and Political Power der Foundation for Defense of Democracies es formuliert:
„Jede Hauptstadt, die ihre Verpflichtung vernachlässigt und die Ausgabengrenze in diesem Jahr nicht erreicht, hat einiges zu erklären. Wir erleben die schlimmste Invasion in Europa seit dem Zweiten Weltkrieg. Worauf warten diese Regierungen noch?“

Betrachtet man jüngere Entwicklungen wie den Konflikt zwischen Israel und Palästina (sowie die Einbindung Irans), scheint sich die geopolitische Instabilität weiter zu verschärfen. Immer mehr Munition wird in diese Konflikte umgeleitet, was die Lagerbestände reduziert und zusätzliche Ausgaben erforderlich macht.

Solange dieser Trend anhält, ergibt sich potenziell eine Investitionschance – insbesondere bei Unternehmen, die militärische Ausrüstung oder Cybersecurity-Technologien für europäische NATO-Mitglieder und deren Verbündete bereitstellen.

Ein interessanter Ansatz ist der EQM Future of Defence Index (NATONTR). Die im Index enthaltenen Unternehmen müssen mehr als 50 % ihrer Umsätze aus der Herstellung und Entwicklung von Militärflugzeugen und/oder Verteidigungsausrüstung, Verteidigungstechnologie oder Cybersecurity-Aufträgen mit NATO+-Mitgliedsstaaten erzielen.

Eine Einzelaktiengewichtung von maximal 5 % wird verwendet, um Überkonzentration zu vermeiden. Zusätzlich gilt eine Ländergewichtungsgrenze von 60 %, wodurch europäische Verteidigungsunternehmen stärker berücksichtigt werden. Zum Zeitpunkt der Erstellung sind etwa ein Drittel der Indexbestandteile in Europa ansässig.

Zu den wichtigsten europäischen Unternehmen im Index gehört der deutsche Rüstungs- und Automobilkonzern Rheinmetall, der kürzlich prognostizierte, dass sein Umsatz 2024 mit 10 Milliarden Euro einen Rekord erreichen wird – gegenüber 7,2 Milliarden Euro im Vorjahr. Trotz der Herausforderungen für viele deutsche Industrieunternehmen infolge der Energiekrise verzeichnet Rheinmetall ein starkes Wachstum.

Ein weiterer Bestandteil ist BAE Systems, ein britisches Luft- und Raumfahrt-, Verteidigungs- und Sicherheitsunternehmen, dessen Aktienkurs seit Beginn der russischen Invasion in die Ukraine um 120 % gestiegen ist. Das Unternehmen konnte zahlreiche Aufträge verbuchen, darunter einen Vertrag im Wert von 754 Millionen US-Dollar mit der US-Armee.

Diese beiden europäischen Unternehmen, Rheinmetall und BAE Systems, verzeichneten seit Jahresbeginn Kursanstiege von 79 % bzw. 16,26 %. Zum Vergleich: Das US-Unternehmen General Dynamics legte um 10,65 % zu, während Lockheed Martin einen Rückgang von -1,27 % verzeichnete.

Die europäischen Verteidigungsausgaben zeigen derzeit keine Anzeichen einer Abschwächung. Angesichts anhaltender geopolitischer Spannungen dürfte sich dieser Trend mittel- bis langfristig fortsetzen.

Im vergangenen Jahr hat HANetf den Future of Defence UCITS ETF (NATO) aufgelegt. Der ETF zielt darauf ab, Investoren Zugang zu Verteidigungs- und Cyberverteidigungsausgaben von NATO- und NATO+-Verbündeten zu bieten. Einzigartig ist, dass der ETF einen NATO-Filter verwendet, um gezielt Ausgaben geopolitisch verantwortungsvoller Staaten abzubilden. Seit seiner Auflegung hat der ETF ein verwaltetes Vermögen von über 300 Millionen US-Dollar aufgebaut und wurde kürzlich bei den XENIX ETF Special Awards UK 2024 als „Best Innovative Newcomer ETF“ ausgezeichnet.

[1] https://www.voanews.com/a/nato-s-european-allies-collectively-at-2-gdp-defense-spending-for-1st-time-ever/7489447.html

RISIKEN

Nur für professionelle Anleger. Themen-ETFs sind auf eine begrenzte Anzahl von Sektoren konzentriert und können daher eine hohe Volatilität aufweisen. Das investierte Kapital ist vollständig Risiken ausgesetzt, und Anleger erhalten möglicherweise nicht den ursprünglich investierten Betrag zurück. Wechselkurse können die Rendite positiv oder negativ beeinflussen.

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