Zwei Wege, in CO₂-armes Gold zu investieren

Published Date: Februar 18, 2024

Author: HANetf

Seit Beginn der Industriellen Revolution Mitte des 18. Jahrhunderts werden zunehmend Treibhausgasemissionen (THG) in die Atmosphäre freigesetzt. Da sich diese Emissionen in der Atmosphäre ansammeln und Wärme speichern, steigen die globalen Durchschnittstemperaturen.

Um die Erderwärmung auf „deutlich unter“ 2°C zu begrenzen, müssen die globalen Treibhausgasemissionen bis 2030 im Vergleich zu ihrem Niveau von 2010 um etwa 45 % sinken. Infolgedessen verpflichten sich Regierungen und private Organisationen zunehmend zur Dekarbonisierung bzw. zu „Netto-Null“-Zielen.

Da sich die Welt in Richtung Netto-Null-Emissionen bewegt, müssen auch Investoren die mit ihrem Portfolio verbundenen CO₂-Emissionen berücksichtigen. Unternehmen mit geringerer CO₂-Intensität sind besser auf zukünftige Entwicklungen vorbereitet. Unternehmen mit hohen Emissionen werden hingegen mit steigenden Kosten konfrontiert sein, etwa durch CO₂-Bepreisung und andere regulatorische Maßnahmen.

Das Problem mit Gold

Dies stellt ein potenzielles Problem für Investoren dar, die in Gold investieren möchten. Zwar verursacht jede wirtschaftliche Aktivität CO₂-Emissionen, doch einige sind schädlicher als andere. Insbesondere der Bergbau gilt in der Regel als eine Tätigkeit mit höherer Umweltbelastung. [1]

Auch der Goldabbau ist äußerst energieintensiv. Die Gewinnung und Zerkleinerung von Erz erfordert nahezu 90.000 KJ pro Gramm produziertem Gold. Das entspricht etwa einem Tag Stromverbrauch eines durchschnittlichen US-Haushalts.[2] Daher spricht vieles dafür, den Anteil von recyceltem Gold zu erhöhen. Theoretisch kann nahezu der gesamte jemals in der Menschheitsgeschichte geförderte Goldbestand (205.238 Tonnen) recycelt werden.

Recyceltes Gold – über 90 % geringere CO₂-Intensität

Es gibt zwei mögliche Wege, wie Investoren die mit ihrem Goldinvestment verbundenen CO₂-Emissionen reduzieren können.

Ein Ansatz besteht darin, gezielt in recyceltes Gold zu investieren. Recyceltes Gold ist über 90 % weniger CO₂-intensiv als neu gefördertes Gold.[3] Aus diesem Grund gewinnt recyceltes Gold auch außerhalb der Finanzmärkte zunehmend an Bedeutung. Die wachsende Menge an ausgedienten Smartphones und anderem Elektroschrott führt dazu, dass große Hardwarehersteller verstärkt auf recyceltes Gold setzen. So verwendet Apple inzwischen zu 100 % recyceltes Gold für die Beschichtung der Hauptplatine sowie für Drähte in der Front- und Rückkamera. Laut Apple konnten durch den Einsatz recycelter Materialien im iPhone 13 rund 2,6 Millionen Tonnen abgebautes Gestein eingespart werden. [4]

Dank der Initiative des The Royal Mint Responsibly Sourced Physical Gold ETC (RMAU) kann recyceltes Gold nun auch eine größere Rolle in Anlegerportfolios spielen. Die Royal Mint hat kürzlich angekündigt, den Anteil an recyceltem Gold nach besten Kräften zu erhöhen, sodass ein Teil des ETC durch Goldbarren gedeckt sein wird, die zu 100 % aus recyceltem Gold bestehen. Recyceltes Gold ist über 90 % weniger CO₂-intensiv als neu gefördertes Gold und ermöglicht Investoren somit ein Engagement in dieser wichtigen Anlageklasse mit geringerer CO₂-Belastung. Die Royal Mint verfügt über ein umfangreiches Geschäft mit physischen Münzen und Barren, aus dem sie recyceltes Gold beziehen kann.

ESG-gefilterter Goldbergbau

Für Investoren, die ein Engagement im Goldbergbau suchen, stellt der AuAg ESG Gold Mining UCITS ETF (ESGO) eine weitere mögliche Lösung dar.

ESGO bietet Zugang zur Goldminenindustrie, indem er sich auf die 25 ESG-bestbewerteten Unternehmen („Best-in-Class“) des Sektors konzentriert. ESGO ist der einzige Goldminen-ETF mit einem ESG-Screening. Dadurch weist er eine geringere CO₂-Intensität auf und macht eine traditionell „braune“ Industrie nachhaltiger.

Der ETF nutzt Sustainalytics, um das Anlageuniversum im Bergbau anhand von ESG-Kriterien zu prüfen und auf Basis der Ergebnisse einen Risikoscore zu vergeben. In den Index werden ausschließlich die 25 Unternehmen mit dem niedrigsten ESG-Risiko aufgenommen.

Neben der Reduzierung der Exponierung gegenüber Unternehmen mit schwacher Unternehmensführung oder problematischen sozialen Praktiken berücksichtigt das Screening auch die Treibhausgasemissionen (Scope 1 und 2) der Unternehmen bei der Bewertung des ESG-Risikos.

Infolgedessen weist der ETF eine geringere CO₂-Intensität auf als andere große Goldminenindizes, wie in der nachstehenden Tabelle ersichtlich ist. Die Nutzung von ESGO für ein Engagement im Goldbergbau kann somit die Gesamtemissionen eines Portfolios reduzieren.

Als Anerkennung seines nachhaltigen Profils erhält ESGO von MSCI ESG Fund Ratings die Bewertung AAA. ESGO ist zudem der einzige Goldminen-UCITS-ETF mit einer Einstufung gemäß SFDR Artikel 8.

*Gewichteter Durchschnitt der CO₂-Intensität der Portfoliounternehmen basierend auf den Portfolioanteilen. **Finanzierte Emissionen des Portfolios geteilt durch die Summe der dem Portfolio zurechenbaren Umsätze. Finanzierte Emissionen entsprechen den anteiligen Emissionen aller im Portfolio enthaltenen Wertpapiere.

Der ETF ist zudem gleichgewichtet. Dies trägt dazu bei, Konzentrationsrisiken zu vermeiden. In einem nach Marktkapitalisierung gewichteten Index für einen einzelnen Sektor ist die Wahrscheinlichkeit relativ hoch, dass beispielsweise zwei Unternehmen gemeinsam eine Gewichtung von 25–35 % erreichen. Darüber hinaus kann eine geringere Gewichtung einzelner dominanter Mega-Unternehmen in einem Bullenmarkt für Gold und Goldminen zu einem vorteilhaften Renditeprofil für den AuAg ESG Gold Mining UCITS ETF beitragen.

Vermeidung von Transitionsrisiken

Durch Investitionen in diese CO₂-armen Lösungen können Anleger ihre Portfolios nicht nur an ihren eigenen Werten ausrichten, sondern auch vermeiden, ungewollt in Vermögenswerte mit hoher CO₂-Intensität investiert zu sein. Durch die Aufnahme von RMAU oder ESGO in ein Portfolio zur Goldallokation können Investoren eine niedrigere durchschnittliche CO₂-Intensität ihres Portfolios ausweisen und somit sowohl Transitions- als auch Reputationsrisiken reduzieren.

Bitte beachten Sie, dass bei Investitionen in ETFs und ETCs Ihr Kapital einem Risiko ausgesetzt ist.

[1] Carbonemission curves for iron ore copper met coal and nickel – MINING.COM

[2] Environmental Effects Of GoldMining (theworldcounts.com)

[3] https://link.springer.com/article/10.1007/s11367-020-01809-6

[4] Environment – Apple (UK)