Teil 1: Verständnis von Covered-Call-ETFs

Published date: 19th August 2025 | Author: Tom Bailey

Teil 2: Unterschiedliche Ansätze bei Covered-Call-ETFs →

Was sind Covered Calls?

Covered-Call-ETFs folgen einem einfachen zweiteiligen Ansatz:

Sie halten ein Portfolio aus Aktien.
Sie verkaufen „Call-Optionen“ auf diese Aktien, um zusätzliche Erträge zu generieren.

Bevor wir erklären, wie dies in einem ETF funktioniert, ist es hilfreich zu verstehen, was ein Covered Call ist.

Eine Call-Option ist ein Vertrag, der einer anderen Person das Recht – aber nicht die Pflicht – gibt, eine Aktie zu einem festgelegten Preis (dem sogenannten Ausübungspreis) vor einem bestimmten Datum von Ihnen zu kaufen. Im Gegenzug zahlt der Käufer eine Gebühr, die sogenannte Prämie.

Angenommen, Sie besitzen eine Apple-Aktie, die aktuell bei 100 US-Dollar notiert. Sie entscheiden sich, eine Call-Option mit einem Ausübungspreis von 105 US-Dollar zu verkaufen, die in einem Monat verfällt. Eine Investorin namens Victoria kauft diese Option von Ihnen und zahlt Ihnen dafür 2 US-Dollar – die Prämie.

Am Ende des Monats können zwei Dinge passieren:

Bleibt Apple unter 105 US-Dollar, wird Victoria die Option nicht ausüben. Sie verfällt wertlos, und Sie behalten sowohl Ihre Apple-Aktie als auch die Prämie von 2 US-Dollar.
Steigt Apple über 105 US-Dollar – beispielsweise auf 110 US-Dollar – wird Victoria die Option wahrscheinlich ausüben. Das bedeutet, Sie müssen Ihre Aktie für 105 US-Dollar verkaufen und verzichten auf zusätzliche 5 US-Dollar Kursgewinn. Die Prämie von 2 US-Dollar behalten Sie jedoch.

Das ist das Grundprinzip eines Covered Calls: Sie besitzen die Aktie und „decken“ die Call-Option ab, indem Sie bereit sind, diese bei Bedarf zu verkaufen.

Covered-Call-ETFs setzen dieses Konzept in großem Maßstab um: Sie halten einen Korb von Aktien und verkaufen darauf Call-Optionen – in der Regel monatlich. Die regelmäßigen Prämieneinnahmen können Investoren einen laufenden Ertrag bieten. Allerdings gibt es einen Zielkonflikt: Steigen die Märkte stark, kann die Strategie einen Teil des Aufwärtspotenzials begrenzen, da Gewinne oberhalb des Ausübungspreises gedeckelt sind.

Wie funktionieren Covered-Call-Strategien in einem ETF?

Covered-Call-ETFs nutzen dasselbe Grundprinzip wie im obigen Apple-Beispiel – jedoch über ein gesamtes Portfolio hinweg.

Typischerweise funktioniert dies wie folgt:

Der ETF hält eine Gruppe von Aktien – beispielsweise aus einem breiten Marktindex, einem bestimmten Sektor (z. B. Technologie) oder einem Investmentthema.
Er verkauft Call-Optionen auf einige oder alle dieser Aktien und verpflichtet sich, sie zu einem festgelegten Preis zu verkaufen, falls sie innerhalb eines bestimmten Zeitraums über dieses Niveau steigen.
Im Gegenzug erhält der ETF Optionsprämien von den Käufern dieser Optionen.
Bleiben die Aktien unter dem vereinbarten Preis, behält der ETF sowohl die Aktien als auch die Einnahmen. Steigen sie darüber, muss er sie möglicherweise verkaufen – behält jedoch weiterhin die Prämie.
Diese Einnahmen werden an die Anleger ausgeschüttet, ähnlich wie Dividenden. Der Prozess wird in der Regel monatlich mit neuen Optionen wiederholt.

Durch dieses Vorgehen erzielt der ETF kontinuierlich Erträge aus dem Verkauf von Optionen. Diese können an die Anleger weitergegeben werden. Allerdings besteht ein Zielkonflikt: Bei stark steigenden Märkten kann der ETF einen Teil der Gewinne verpassen, da er sich im Voraus verpflichtet hat, die Aktien zu einem festen Preis zu verkaufen.

Warum Anleger Covered-Call-ETFs nutzen

Covered-Call-ETFs sind darauf ausgelegt, regelmäßige Erträge zu generieren – das ist ihr Hauptvorteil.

Hier sind einige Gründe für ihre zunehmende Beliebtheit:

Einkommensgenerierung
Der wichtigste Vorteil ist der monatliche Ertrag. Durch den Verkauf von Call-Optionen erzielt der ETF Prämieneinnahmen, die an Anleger ausgeschüttet werden. Dies führt häufig zu höheren Renditen als bei reinen Dividendenstrategien.
Puffer in volatilen Märkten
Covered-Call-Strategien verhindern keine Verluste, aber die Prämieneinnahmen können die Auswirkungen fallender Märkte abmildern. Dieses zusätzliche Einkommen wirkt wie ein kleiner Puffer.
Potenzielle Outperformance in Seitwärtsmärkten
Aktienmärkte steigen nicht immer. Wenn sich Kurse seitwärts bewegen, kann klassisches Aktieninvestment wenig attraktiv sein. Covered-Call-ETFs können dennoch Erträge generieren, da diese aus Optionsprämien stammen und nicht von Kursgewinnen abhängen.
Diversifizierung der Einkommensquellen
Viele einkommensorientierte Portfolios konzentrieren sich auf dividendenstarke Sektoren wie Banken, Versorger oder Energie. Covered-Call-ETFs ermöglichen Erträge aus einer breiteren Unternehmensbasis – auch aus Unternehmen, die typischerweise keine Dividenden zahlen, wie große Technologieunternehmen. So können Anleger beispielsweise an Unternehmen wie Amazon, Tesla oder Nvidia partizipieren, ohne auf klassische Dividenden angewiesen zu sein.

Durch dieses Vorgehen erzielt der ETF kontinuierlich monatliche Einnahmen aus Optionsprämien. Diese können an die Anleger weitergegeben werden. Allerdings gilt auch hier: Bei stark steigenden Märkten kann ein Teil der Kursgewinne entgehen.

Die Bedeutung von Volatilität

Einer der wichtigsten Faktoren für die Ertragshöhe von Covered-Call-ETFs ist die Marktbewegung – die sogenannte Volatilität.

Volatilität beschreibt, wie stark Preise innerhalb kurzer Zeit schwanken. In ruhigen Märkten mit geringen Kursbewegungen gibt es weniger Chancen für Optionskäufer. In volatilen Märkten hingegen – mit häufigen Auf- und Abwärtsbewegungen – sind Käufer bereit, mehr für diese Chancen zu zahlen.

Das ist entscheidend für Covered-Call-ETFs, da ihre Einnahmen aus Optionsprämien steigen, wenn die Volatilität zunimmt. Kurz gesagt: Mehr Marktbewegung = höheres Ertragspotenzial aus dem Optionsverkauf.

Seit 2020 sind die Märkte deutlich volatiler als in den Jahren zuvor. Diese erhöhte Volatilität hat dazu beigetragen, dass Covered-Call-ETFs höhere Erträge generieren konnten – und ist ein zentraler Grund für ihre wachsende Beliebtheit.

Wie die nachstehende Grafik zeigt, ist die durchschnittliche Marktvolatilität, gemessen am VIX-Index, seit 2020 gestiegen. Von 2015 bis 2019 lag der durchschnittliche VIX-Wert bei etwas über 15. Seit 2020 beträgt er im Durchschnitt über 21. Das mag moderat erscheinen, hat jedoch erhebliche Auswirkungen auf die Optionspreise.

Quelle: REX Shares; CBOE. Datenstand: 02.01.2015 – 30.05.2025. Nur zu Illustrationszwecken.

Performance von Covered Calls in unterschiedlichen Marktphasen

Covered-Call-ETFs zielen nicht darauf ab, in jeder Marktphase besser abzuschneiden als der Gesamtmarkt. In bestimmten Umfeldern können sie jedoch besonders effektiv sein.

Quelle: REX Shares. Nur zu Illustrationszwecken.

Starker Aufwärtstrend – Erträge vorhanden, aber begrenztes Aufwärtspotenzial
Steigen Märkte stark, kann die Strategie hinter dem Gesamtmarkt zurückbleiben. Da der ETF sich verpflichtet hat, Aktien zu einem festen Preis zu verkaufen, verzichtet er auf einen Teil der Kursgewinne. Die Optionsprämien werden jedoch weiterhin vereinnahmt.

Moderater Aufwärtstrend – Häufig das ideale Szenario
In diesem Umfeld entfalten Covered-Call-ETFs oft ihr volles Potenzial. Die Aktien steigen moderat und bleiben unter dem Ausübungspreis. Der ETF erzielt sowohl Kursgewinne als auch Prämieneinnahmen.

Seitwärtsmarkt – Marktrauschen in Erträge verwandeln
In seitwärts tendierenden Märkten können Covered-Call-Strategien besonders überzeugen. Auch ohne Kursgewinne generiert der ETF weiterhin Erträge aus Optionsprämien.

Abwärtstrend – Einnahmen mildern Verluste
Covered Calls verhindern keine Verluste. Die Prämieneinnahmen können jedoch die Auswirkungen abfedern. Während die Aktienkurse fallen, reduziert das zusätzliche Einkommen potenziell die Verluste.

Hier klicken, um Teil 2 zu lesen: Unterschiedliche Ansätze bei Covered-Call-ETFs

Adapting precision warfare: How US defence spending priorities are changing

Oktober 2026

Teil 1: Verständnis von Covered-Call-ETFs

Teil 2: Unterschiedliche Ansätze bei Covered-Call-ETFs →

Warum Anleger Covered-Call-ETFs nutzen

Hier klicken, um Teil 2 zu lesen: Unterschiedliche Ansätze bei Covered-Call-ETFs

Related Funds

More Articles

Anlagestrategien

Über uns

Ressourcen

Leaving HANetf's Website